我综合研究了经济大环境变化、股市走势图形，还有市场里各方的博弈套路，发现现在美股正处在上涨途中的休息阶段。下面我从五个方面，跟大家唠唠为啥我这么判断。

先从技术图形上看，美股三大指数现在的走势都在 “放信号”。从短期看，标普 500、道指、纳指的日线图里，股价都跑到所有短期均线的上面，呈现多头排列，这是要上涨的好兆头。再从周线级别看，MACD 指标在零轴上方出现二次金叉，也是典型的上涨启动信号。

拿纳指来说，这两年的走势就像按剧本走的。2023 年 ChatGPT 火起来，带动 AI 硬件产业，这是上涨第一浪；2024 年初大家担心加息，市场调整，这是第二浪；现在正在第三浪的爆发期，成交量越来越大，但市场波动却变小了，这都是上涨的迹象。

而且从筹码分布来看，美股底部的筹码都集中在一起，集中度超过 90%，机构手里的股票也比以前多。正好美联储也在 “放水”，2025 年第一季度，它手里的美债规模达到 7.8 万亿美元，给市场送来了不少流动资金。

再聊聊美国的债务和货币政策。美国现在国债高达 37 万亿美元，每天光还利息就要花 20 多亿美元，只能靠借新债还旧债过日子。不过这也不是没 “出路”，就像日本央行买了一半国债来控制收益率一样，美联储也有自己的手段。只要股市下跌 10%，美联储就可能降息，相当于给股市上了一道保险。这么一来，债务增加反倒让股市成了 “安全资产”。

从 2008 年金融危机后，全球央行都在印钱，资产负债表扩大了 3 倍，但这些钱大多都流进了股市，没怎么进入实体经济。现在美国老百姓的资产里，29.4% 都放在股票上，比买房的比例还高，股市成了吸收超发货币的 “大水池”。

市场里各方资金的操作也有门道。巴菲特的伯克希尔公司在 2025 年第一季度，外汇衍生品投资增加了 320 亿美元，手里还攥着 3477 亿美元现金。大资金都等着市场回调再入场，这反而让市场跌不下去。因为大家都盼着 “抄底”，下跌的动力自然就弱了。

而且现在市场之间的联动很明显，比特币创新高的走势和纳指很像，欧洲股市也在涨，说明大家都愿意冒险投资了。更有意思的是，黄金和美股一起涨，打破了以前的规律，这其实反映出大家对货币体系要变天的预期。在大家都想对抗货币贬值的时候，股市反而成了比较划算的投资选择。

说到投资策略，现在买点黄金不是单纯为了避险。美联储现在很纠结，一方面大家盼着降息，另一方面通胀又降不下来。这种情况下，黄金既能防止政策变化带来的风险，又能在利率下降时升值。所以大资金目前都配置了一定的黄金比例，并用期权工具来控制价格波动的风险。

把眼光放长远，全球经济正在形成 “双循环”。东方靠数字货币和自贸区重建贸易体系，西方用 AI 和量子计算打造技术壁垒。这种变化其实是在解决财富分配不均的问题。当实物消费消化不了资本增长时，元宇宙、AI 服务这些虚拟消费就成了新的财富增长点。

就像巴菲特说的，美债问题是货币体系的 “死穴”，什么时候爆发，就看技术进步能不能跑赢债务增长。但就现在来说，纳指 100 成分股里的 AI 龙头公司，营收每年增长 37%，靠提升生产力创造价值，至少不会重演2000年互联网泡沫时的走势。

投资有风险，本文不构成投资建议，交易需要自主决策。